Introduction
L’économie de l’Ontario continue de faire face à des incertitudes économiques et géopolitiques accrues et à l’impact de la hausse des taux d’intérêt et du ralentissement de l’économie mondiale. Bien que l’économie ait continué de croître pendant le premier semestre de 2023, on constate depuis quelque temps des signes de ralentissement attribuables à la hausse des taux d’intérêt. Le PIB réel a augmenté de 0,2 % au deuxième trimestre, après avoir affiché une croissance de 0,8 % au premier trimestre. Dans l’ensemble, les gains en emploi ont été solides pendant la première moitié de 2023, mais ils ont fléchi dans les derniers mois.
Selon les prévisions, le PIB réel de l’Ontario devrait augmenter de 1,1 % en 2023, de 0,5 % en 2024, de 2,0 % en 2025 et de 2,8 % en 2026. Depuis le budget de 2023, les prévisions pour 2023 ont été revues à la hausse pour 2023 et à la baisse pour 2024 et 2025. Aux fins d’une planification financière prudente, ces projections sont légèrement inférieures à la moyenne des prévisions des économistes du secteur privé.
| 2022 | 2023p | 2024p | 2025p | 2026p | |
|---|---|---|---|---|---|
| Croissance du PIB réel | 3,7 | 1,1 | 0,5 | 2,0 | 2,8 |
| Croissance du PIB nominal | 9,2 | 3,6 | 2,9 | 4,2 | 4,8 |
| Croissance de l’emploi | 4,6 | 2,3 | 0,8 | 1,5 | 1,9 |
| Inflation de l’IPC | 6,8 | 3,7 | 2,5 | 2,1 | 2,0 |
Notes du tableau 2.1 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes au 29 septembre 2023.
Sources : Statistique Canada et ministère des Finances de l’Ontario.
Révision des perspectives depuis le budget de 2023
Les perspectives pour la période allant de 2023 à 2026 ont été révisées par rapport aux projections du budget de 2023. Voici les principaux changements ainsi apportés :
- croissance plus solide du PIB réel et du PIB nominal en 2023, mais ralentissement de la croissance entre 2024 et 2025, suivi d’un rebond en 2026;
- croissance plus forte de l’emploi en 2023, suivie d’un ralentissement de la création d’emplois en 2024 et en 2025;
- révisions à la baisse de l’excédent net d’exploitation de la croissance des sociétés pour tous les exercices;
- mises en chantier de logements plus élevées que prévu, mais baisse des reventes de logements en 2023 et en 2024, suivie d’un fort rebond en 2025.
| 2023p Budget de 2023 |
2023p EÉA de 2023 |
2024p Budget de 2023 |
2024p EÉA de 2023 |
2025p Budget de 2023 |
2025p EÉA de 2023 |
2026p Budget de 2023 |
2026p EÉA de 2023 |
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Produit intérieur brut réel | 0,2 | 1,1 | 1,3 | 0,5 | 2,5 | 2,0 | 2,4 | 2,8 |
| Produit intérieur brut nominal | 2,8 | 3,6 | 3,6 | 2,9 | 4,6 | 4,2 | 4,5 | 4,8 |
| Rémunération des salariés | 5,1 | 6,3 | 4,2 | 3,9 | 4,5 | 4,6 | 4,2 | 4,4 |
| Excédent net d’exploitation – sociétés | (8,2) | (9,2) | (0,5) | (3,1) | 9,2 | 4,9 | 9,1 | 7,5 |
| Consommation nominale des ménages | 5,1 | 5,4 | 4,1 | 3,6 | 4,3 | 4,2 | 4,2 | 4,7 |
| Autres indicateurs économiques – Emploi | 0,5 | 2,3 | 1,0 | 0,8 | 1,7 | 1,5 | 1,7 | 1,9 |
| Autres indicateurs économiques – Création d’emplois (en milliers) | 39 | 176 | 78 | 63 | 133 | 120 | 136 | 154 |
| Autres indicateurs économiques – Taux de chômage (en pourcentage) | 6,4 | 5,6 | 6,6 | 6,4 | 6,3 | 6,2 | 6,3 | 5,8 |
| Autres indicateurs économiques – Indice des prix à la consommation | 3,6 | 3,7 | 2,1 | 2,5 | 2,0 | 2,1 | 2,0 | 2,0 |
| Autres indicateurs économiques – Mises en chantier de logements (en milliers)1 | 80,3 | 89,5 | 79,3 | 84,5 | 82,7 | 89,2 | 83,2 | 94,4 |
| Autres indicateurs économiques – Reventes de logements | (8,9) | (11,7) | 21,0 | 11,5 | 1,2 | 22,5 | 1,2 | 1,2 |
| Autres indicateurs économiques – Prix de revente des logements | (9,7) | (4,6) | 2,2 | 1,3 | 4,0 | 3,6 | 4,0 | 4,0 |
| Principaux facteurs externes – Produit intérieur brut réel des États-Unis | 0,5 | 2,2 | 1,2 | 1,1 | 2,1 | 1,7 | 2,1 | 2,1 |
| Principaux facteurs externes – Pétrole brut WTI (en $ US le baril) | 83 | 78 | 80 | 79 | 79 | 77 | 79 | 78 |
| Principaux facteurs externes – Dollar canadien (en cents américains) | 74,4 | 74,4 | 76,5 | 75,8 | 77,6 | 77,0 | 78,5 | 77,9 |
| Principaux facteurs externes – Taux des bons du Trésor à trois mois2 | 4,3 | 4,8 | 3,3 | 4,4 | 2,5 | 2,9 | 2,4 | 2,6 |
| Principaux facteurs externes – Taux des obligations à 10 ans du gouvernement3 | 3,1 | 3,3 | 3,1 | 3,3 | 3,1 | 3,2 | 3,2 | 3,2 |
Notes du tableau 2.2 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes au 29 septembre 2023.
[1] Projections des mises en chantier de logements fondées sur la moyenne des projections du secteur privé au 29 septembre 2023.
[2], [3] Taux d’intérêt du gouvernement du Canada (pourcentage).
Sources : Statistique Canada, Société canadienne d’hypothèques et de logement, Association canadienne de l’immeuble, Banque du Canada, United States Bureau of Economic Analysis; Blue Chip Economic Indicators (octobre 2023), U.S. Energy Information Administration et ministère des Finances de l’Ontario.
Résultats économiques récents
Au cours de la première moitié de 2023, la croissance du PIB réel de l’Ontario a légèrement dépassé celle du Canada. Le PIB réel de l’Ontario a progressé de 0,8 % au premier trimestre de 2023, puis de 0,2 % au deuxième trimestre. La croissance a été soutenue par les dépenses de consommation et les exportations. Au deuxième trimestre, le PIB réel de l’Ontario était supérieur de 4,9 % à son niveau d’avant la pandémie de COVID-19 au quatrième trimestre de 2019.
Le PIB réel du Canada a augmenté de 0,6 % au premier trimestre de 2023, puis il a légèrement baissé au deuxième trimestre, à cause des faibles investissements résidentiels et d’un ralentissement des dépenses des ménages et de la croissance des exportations.
Marché du travail de l’Ontario
Au cours des neuf premiers mois de l’année, le nombre d’emplois en Ontario a augmenté de plus de 170 000. Il s’agissait surtout d’emplois à temps plein et dans le secteur privé. Cependant, la croissance de l’emploi a ralenti récemment, le nombre d’emplois ayant augmenté de 40 800 entre mai et septembre comparativement à 132 500 pendant les quatre premiers mois de l’année.
L’Ontario a affiché un taux de chômage de 6,0 % en septembre 2023, ce qui est bien inférieur au taux historique moyen à long terme de 7,4 %. Cependant, le taux de chômage a augmenté de plus d’un point de pourcentage depuis avril de cette année, alors qu’il était de 4,9 %. Cette hausse témoigne du récent ralentissement de la croissance de l’emploi ainsi que de l’augmentation continue de la population active, attribuable en partie à la croissance démographique sous-jacente.
Inflation des prix à la consommation
L’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) de l’Ontario a connu une baisse importante après avoir atteint un taux de 7,9 % (d’une année sur l’autre) enregistré en juin 2022. Cependant, l’inflation s’est accrue dans les derniers mois, l’inflation globale en Ontario passant du taux le plus bas enregistré en deux ans, soit 2,6 % en juin 2023, à 3,6 % en septembre. L’inflation fondamentale de l’Ontario, qui exclut les prix volatils de l’alimentation et de l’énergie, était de 3,2 % en septembre, ce qui correspond au bas taux de 3,2 % récemment enregistré pour cet indicateur en juin 2023.
Perspectives économiques
Le ministère des Finances de l’Ontario consulte régulièrement les économistes du secteur privé et suit constamment leurs prévisions afin d’orienter les hypothèses de planification du gouvernement.
Les prévisionnistes du secteur privé s’attendent à ce qu’en moyenne, le PIB réel de l’Ontario progresse de 1,2 % en 2023, de 0,6 % en 2024, de 2,1 % en 2025 et de 2,9 % en 2026. Depuis le budget de 2023, les prévisions ont été revues à la hausse pour 2023 et 2026, mais à la baisse pour 2024 et 2025. Aux fins d’une planification prudente, les projections du ministère des Finances de l’Ontario concernant le PIB réel demeurent légèrement inférieures à la moyenne projetée par les économistes du secteur privé pour chacune des années.
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
|---|---|---|---|---|
| Stokes Economics (août) | 0,9 | 0,6 | 2,4 | 3,0 |
| Banque Royale du Canada (septembre) | 1,1 | 0,2 | – | – |
| Banque Scotia (septembre) | 1,3 | 0,8 | – | – |
| Banque Nationale du Canada (septembre) | 1,0 | 0,1 | – | – |
| Valeurs mobilières Banque Laurentienne (septembre) | 1,5 | 0,4 | – | – |
| Groupe Banque TD (septembre) | 1,1 | 0,4 | 1,5 | 1,8 |
| Groupe Desjardins (juillet) | 1,6 | 0,1 | – | – |
| Marchés des capitaux BMO (septembre) | 1,2 | 0,5 | – | – |
| Le Conference Board of Canada (août) | 1,3 | 1,0 | 2,7 | 2,3 |
| Marchés des capitaux CIBC (septembre) | 1,2 | 0,3 | 2,0 | – |
| Central 1 Credit Union (septembre) | 1,1 | 1,1 | 1,8 | – |
| Quantitative Economic Decisions, Inc. (septembre) | 1,3 | 0,9 | 1,4 | 4,4 |
| Université de Toronto (septembre) | 1,3 | 1,1 | 2,8 | 3,0 |
| Moyenne des prévisions du secteur privé | 1,2 | 0,6 | 2,1 | 2,9 |
| Hypothèse de planification de l’Ontario | 1,1 | 0,5 | 2,0 | 2,8 |
Notes du tableau 2.3 :
Sources : sondage du ministère des Finances de l’Ontario auprès des prévisionnistes (29 septembre 2023) et ministère des Finances de l’Ontario.
Les prévisionnistes du secteur privé s’attendent, en moyenne, à ce que le PIB nominal de l’Ontario affiche un taux de croissance de 3,7 % en 2023, de 3,0 % en 2024, de 4,3 % en 2025 et de 4,9 % en 2026. Aux fins d’une planification prudente, les projections du ministère des Finances de l’Ontario concernant le PIB nominal demeurent légèrement inférieures à la moyenne projetée par les prévisionnistes du secteur privé pour chacune des années.
| 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | |
|---|---|---|---|---|
| Stokes Economics (août) | 4,8 | 2,6 | 4,7 | 5,4 |
| Banque Royale du Canada (septembre) | 2,7 | 2,1 | – | – |
| Banque Scotia (septembre) | 2,6 | 3,2 | – | – |
| Banque Nationale du Canada (septembre) | 3,3 | 2,4 | – | – |
| Valeurs mobilières Banque Laurentienne (septembre) | 4,1 | 2,9 | – | – |
| Groupe Banque TD (septembre) | 3,6 | 3,1 | 3,5 | 3,8 |
| Groupe Desjardins (juillet) | 2,7 | 1,4 | – | – |
| Marchés des capitaux BMO (septembre) | 3,6 | 2,9 | – | – |
| Le Conference Board of Canada (août) | 4,7 | 3,8 | 4,7 | 4,4 |
| Marchés des capitaux CIBC (septembre) | 2,9 | 2,2 | 4,3 | – |
| Central 1 Credit Union (septembre) | 4,0 | 3,7 | 3,6 | – |
| Quantitative Economic Decisions, Inc. (septembre) | 5,7 | 4,9 | 4,1 | 5,8 |
| Université de Toronto (septembre) | 3,9 | 3,9 | 5,0 | 5,1 |
| Moyenne des prévisions du secteur privé | 3,7 | 3,0 | 4,3 | 4,9 |
| Hypothèse de planification de l’Ontario | 3,6 | 2,9 | 4,2 | 4,8 |
Notes du tableau 2.4 :
Sources : sondage du ministère des Finances de l’Ontario auprès des prévisionnistes (29 septembre 2023) et ministère des Finances de l’Ontario.
Le ministère des Finances de l’Ontario prévoit que la croissance du PIB nominal de l’Ontario augmentera de 3,6 % en 2023 et de 2,9 % en 2024, ce qui témoigne d’un ralentissement de la croissance du PIB réel et de l’inflation du PIB. On prévoit que la croissance du PIB nominal passera à 4,2 % en 2025 et à 4,8 % en 2026, en raison surtout de la plus forte croissance du PIB réel.
Contexte économique mondial
Selon les prévisions économiques mondiales pour 2024, la croissance devrait continuer de modérer, l’inflation élevée ayant incité les principales banques centrales à resserrer la politique monétaire. Le Fonds monétaire international prévoit une croissance du PIB réel mondial de 3,0 % en 2023 et de 2,9 % en 2024, comparativement aux taux de 2,9 % en 2023 et de 3,1 % en 2024 prévus en janvier.
On s’attend à ce que le PIB réel des États‐Unis augmente de 2,2 % en 2023 et de 1,1 % en 2024. Le PIB réel de la zone euro devrait grimper de 0,7 % en 2023 et de 1,2 % en 2024. On prévoit que le PIB réel de la Chine augmentera de 5,0 % en 2023 et de 4,2 % en 2024.
La croissance du commerce de marchandises à l’échelle mondiale a ralenti récemment après avoir connu une reprise rapide à la suite des ralentissements dus à la pandémie. Selon les données récentes du World Trade Monitor, le volume d’échanges commerciaux mondial a atteint un sommet à la fin de 2022 et montre depuis une tendance à la baisse, découlant des taux d’intérêt plus élevés partout dans le monde, qui étouffent la demande.
Marchés des capitaux et autres facteurs externes
La persistance de l’inflation élevée des prix à la consommation au Canada a amené la Banque du Canada à élever son taux directeur de 0,5 point de pourcentage de plus depuis le budget de 2023. Le taux directeur de la Banque du Canada s’établit actuellement à 5,0 %, ce qui est bien supérieur à la fourchette de 2,0 % à 3,0 % que la Banque considère comme son « taux neutre », signe d’une politique monétaire restrictive. La Banque du Canada s’attend à ce que l’inflation revienne à son niveau cible d’ici le milieu de 2025.
Comparativement au budget de 2023, les prévisions des taux d’intérêt ont augmenté en raison de la hausse des taux directeurs et de la probabilité de plus en plus grande que l’inflation persistante incitera les banques centrales à maintenir le resserrement de la politique monétaire plus longtemps. On s’attend à ce que le taux des bons du Trésor à trois mois du gouvernement du Canada s’établisse en moyenne à 4,8 % en 2023, avant de descendre à 4,4 % en 2024, à 2,9 % en 2025 et à 2,6 % en 2026. De même, on s’attend à ce que le taux des obligations à 10 ans du gouvernement du Canada s’établisse en moyenne à 3,3 % en 2023 et en 2024, avant de redescendre à un taux moyen de 3,2 % en 2025 et en 2026.
On s’attend à ce que les prix de l’énergie restent stables pendant l’horizon de projection, le prix du pétrole brut WTI se situant en moyenne à 78 $ US le baril de 2023 à 2026. Le taux de change Canada-États-Unis devrait s’apprécier pour passer de 74,4 cents américains en moyenne en 2023 à 77,9 cents américains d’ici 2026.
| 2022 | 2023p | 2024p | 2025p | 2026p | |
|---|---|---|---|---|---|
| Croissance du PIB réel mondial (en pourcentage) | 3,5 | 3,0 | 2,9 | 3,2 | 3,2 |
| Croissance du PIB réel des États-Unis (en pourcentage) | 1,9 | 2,2 | 1,1 | 1,7 | 2,1 |
| Pétrole brut West Texas Intermediate (WTI) (en $ US le baril) | 95 | 78 | 79 | 77 | 78 |
| Dollar canadien (en cents américains) | 76,8 | 74,4 | 75,8 | 77,0 | 77,9 |
| Taux des bons du Trésor à trois mois1 (en pourcentage) | 2,3 | 4,8 | 4,4 | 2,9 | 2,6 |
| Taux des obligations à 10 ans du gouvernement2 (en pourcentage) | 2,8 | 3,3 | 3,3 | 3,2 | 3,2 |
Notes du tableau 2.5 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes au 29 septembre 2023.
[1], [2] Taux d’intérêt du gouvernement du Canada.
Sources : Perspectives de l’économie mondiale du Fonds monétaire international (octobre 2023), U.S. Bureau of Economic Analysis, U.S. Energy Information Administration, Banque du Canada, Blue Chip Economic Indicators (octobre 2023) et enquête du ministère des Finances de l’Ontario menée auprès des prévisionnistes.
Détail des perspectives économiques de l’Ontario
Le ministère des Finances de l’Ontario prévoit que le PIB réel de l’Ontario augmentera de 1,1 % en 2023, de 0,5 % en 2024, de 2,0 % en 2025 et de 2,8 % en 2026. Le tableau 2.6 expose en détail les perspectives économiques du ministère des Finances de l’Ontario pour la période de prévision.
| 2022 | 2023p | 2024p | 2025p | 2026p | |
|---|---|---|---|---|---|
| Produit intérieur brut réel | 3,7 | 1,1 | 0,5 | 2,0 | 2,8 |
| Produit intérieur brut nominal | 9,2 | 3,6 | 2,9 | 4,2 | 4,8 |
| Rémunération des salariés | 9,0 | 6,3 | 3,9 | 4,6 | 4,4 |
| Excédent net d’exploitation – sociétés | 4,3 | (9,2) | (3,1) | 4,9 | 7,5 |
| Consommation nominale des ménages | 12,6 | 5,4 | 3,6 | 4,2 | 4,7 |
| Autres indicateurs économiques – Emploi | 4,6 | 2,3 | 0,8 | 1,5 | 1,9 |
| Autres indicateurs économiques – Création d’emplois (en milliers) | 338 | 176 | 63 | 120 | 154 |
| Autres indicateurs économiques – Taux de chômage (en pourcentage) | 5,6 | 5,6 | 6,4 | 6,2 | 5,8 |
| Autres indicateurs économiques – Indice des prix à la consommation | 6,8 | 3,7 | 2,5 | 2,1 | 2,0 |
| Autres indicateurs économiques – Mises en chantier de logements (en milliers)1 | 96,1 | 89,5 | 84,5 | 89,2 | 94,4 |
| Autres indicateurs économiques – Reventes de logements | (32,2) | (11,7) | 11,5 | 22,5 | 1,2 |
| Autres indicateurs économiques – Prix de revente des logements | 6,8 | (4,6) | 1,3 | 3,6 | 4,0 |
| Principaux facteurs externes – Produit intérieur brut réel des États-Unis | 1,9 | 2,2 | 1,1 | 1,7 | 2,1 |
| Principaux facteurs externes – Pétrole brut WTI (en $ US le baril) | 95 | 78 | 79 | 77 | 78 |
| Principaux facteurs externes – Dollar canadien (en cents américains) | 76,8 | 74,4 | 75,8 | 77,0 | 77,9 |
| Principaux facteurs externes – Taux des bons du Trésor à trois mois2 | 2,3 | 4,8 | 4,4 | 2,9 | 2,6 |
| Principaux facteurs externes – Taux des obligations à 10 ans du gouvernement3 | 2,8 | 3,3 | 3,3 | 3,2 | 3,2 |
Notes du tableau 2.6 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes au 29 septembre 2023.
[1] Projections des mises en chantier de logements fondées sur la moyenne des projections du secteur privé au 29 septembre 2023.
[2], [3] Taux d’intérêt du gouvernement du Canada (en pourcentage).
Sources : Statistique Canada, Société canadienne d’hypothèques et de logement, Association canadienne de l’immeuble, Banque du Canada, United States Bureau of Economic Analysis; Blue Chip Economic Indicators (octobre 2023), U.S. Energy Information Administration et ministère des Finances de l’Ontario.
Emploi
La résilience de l’activité économique du début de 2023 s’est accompagnée d’une forte croissance de l’emploi. Il y a eu aussi d’importantes augmentations de la population active, ce qui témoigne en partie d’une croissance démographique solide. Comme l’activité économique ralentit en raison des taux d’intérêt élevés, on prévoit que la croissance de l’emploi fléchira pendant la deuxième moitié de 2023 et jusqu’en 2024.
Malgré le ralentissement du marché du travail pendant la deuxième moitié de l’année, on prévoit que l’emploi en Ontario augmentera de 2,3 % en 2023, après une robuste croissance de 5,2 % en 2021 et de 4,6 % en 2022. Le taux de chômage annuel devrait rester identique à celui de 2022, s’établissant près d’un plancher historique de 5,6 % en 2023.
À mesure que les gains en emploi ralentissent et que la forte croissance démographique soutient les gains de la population active, le taux de chômage devrait augmenter pour atteindre 6,4 % en 2024. On s’attend à ce que la croissance de l’emploi reprenne en 2025 et en 2026, affichant un taux de croissance annuel moyen de 1,7 %, ce qui correspond au taux de croissance moyen de la période de 2015 à 2019. On s’attend à ce que le renforcement de l’économie en 2025 et en 2026 contribue à une diminution du taux de chômage qui devrait s’établir à 5,8 % en 2026.
Consommation des ménages
Le marché du travail solide, la demande refoulée et les économies réalisées pendant la pandémie ont contribué à soutenir les dépenses des ménages dans la première moitié de 2023. Les gains de la population ont également contribué aux dépenses des ménages. Bien que la croissance démographique continue de contribuer aux dépenses, on s’attend à ce que le volume de dépenses par habitant diminue, car la croissance des revenus ralentira, d’une part, et les prix élevés ainsi que la hausse des taux d’intérêt auront des répercussions sur les budgets de ménages, d’autre part.
Selon les prévisions, les dépenses nominales des ménages devraient augmenter de 5,4 % en 2023, comparativement à 12,6 % en 2022. On prévoit que la croissance des dépenses nominales ralentira pour s’établir à 3,6 % en 2024, puis augmentera d’un taux de croissance annuel moyen de 4,4 % au cours de la période de 2025 à 2026.
Inflation des prix à la consommation
On prévoit que le ralentissement de la croissance économique contribuera à faire baisser la croissance de l’IPC de l’Ontario au cours de la période de projection. À des fins de planification, le ministère des Finances de l’Ontario prévoit que l’inflation de l’IPC sera de 3,7 % en 2023, qu’elle ralentira pour s’établir à 2,5 % en 2024, puis à près de 2,0 % en 2025. Les économistes du secteur privé ont des opinions très variées. L’éventail de prévisions rétrécit pour 2025 et toutes les prévisions relatives à l’inflation se situent à près de 2,0 % en 2026.
Il pèse sur l’inflation d’importants risques à la baisse ou à la hausse. L’inflation des prix à la consommation dure plus longtemps que ce qui avait été prévu au moment du budget de 2023, ce qui s’est traduit par des révisions à la hausse des prévisions en plus de contribuer aux augmentations persistantes des taux d’intérêt par la Banque du Canada.
Logement
Les taux d’intérêt élevés continuent d’avoir un effet sur les reventes de logements en Ontario, les acheteurs et les vendeurs s’adaptant aux augmentations des taux par la Banque du Canada. Les volumes de revente des logements se sont brièvement accrus au printemps, vu la possibilité que la Banque du Canada ne modifie pas les taux d’intérêt. Cependant, les augmentations constantes des taux d’intérêt depuis juin ont contribué à une autre baisse des volumes de reventes, lesquels étaient, en septembre, de 16,2 % inférieurs au sommet récent enregistré en mai. Les prix moyens de revente des logements en Ontario se sont brièvement accrus pour ensuite diminuer de nouveau. En septembre, ils étaient de 2,9 % inférieurs à ceux notés lors du récent pic de juin.
On s’attend maintenant à ce que les reventes et les prix augmentent en 2024 et en 2025, en raison d’une forte demande liée à l’évolution démographique et de taux d’intérêt plus favorables. Les reventes de logements pourraient se contracter de 11,7 % en 2023 avant de rebondir de 11,5 % en 2024 et de 22,5 % en 2025. Le prix moyen de revente des logements devrait se contracter de 4,6 % en 2023 et augmenter de 1,3 % en 2024 et de 3,6 % en 2025.
Malgré les taux d’intérêt élevés, les perspectives touchant la construction de logements s’améliorent chaque année depuis le budget de 2023. Comme le montre le tableau 2.2, on prévoit que les mises en chantier s’élèveront à 89 500 en 2023 et à 84 500 en 2024, comparativement aux projections du budget de 2023 qui étaient de 80 300 en 2023 et de 79 300 en 2024. On s’attend à ce que les mises en chantier augmentent et atteignent 89 200 en 2025 et 94 400 en 2026. Ces projections, fondées sur les prévisions du secteur privé, mettent en relief ce pourquoi le gouvernement a exposé son plan visant à bâtir plus de logements, lequel rendra la propriété immobilière accessible à plus de personnes.
Risques pour les perspectives
Après avoir atteint un sommet, l’inflation des prix à la consommation a ralenti dans de nombreux territoires de compétence en raison de l’amélioration de facteurs liés à l’offre et au resserrement de la politique monétaire imposé par les grandes banques centrales. Cependant, l’inflation des prix à la consommation demeure plus élevée que les cibles fixées par les grandes banques centrales. Il continue de régner une forte incertitude concernant la direction que prendra l’inflation. S’il faut plus de temps que prévu pour atteindre les cibles relatives à l’inflation fixées par les banques centrales, les taux d’intérêt pourraient continuer leur ascension ou rester élevés plus longtemps. Cela risquerait de ralentir considérablement la croissance dans beaucoup de pays, y compris le Canada.
L’économie des États-Unis s’est révélée résiliente et a continué de créer des emplois et d’afficher de faibles taux de chômage, malgré des hausses marquées du taux directeur imposées par la Réserve fédérale. Cependant, les taux élevés de la dette fédérale ainsi que la hausse des taux d’intérêt représentent des risques pour l’économie des États-Unis.
La conjoncture internationale continue de présenter des risques pour l’Ontario. Au cours des derniers mois, un effort concerté pour réduire l’offre de pétrole par les membres de l’OPEC+, un groupe de grands exportateurs de pétrole, s’est traduit par des augmentations constantes des prix du pétrole, ce qui fait augmenter les coûts pour les entreprises et les consommateurs en Ontario. Les conflits qui ont cours dans le monde pourraient continuer de perturber l’offre de produits de base essentiels et accroître les risques encore plus. Après un bref rebond pendant la première moitié de l’année, la croissance économique en Chine a ralenti dans les derniers mois, ce qui représente un risque de ralentissement de la croissance mondiale.
Le tableau 2.7 présente les répercussions que les variations soutenues des principaux facteurs externes pourraient avoir sur les hypothèses de planification du PIB réel de l’Ontario, si on suppose que les autres facteurs externes restent inchangés. La fourchette relativement étendue des répercussions prévues témoigne du degré d’incertitude entourant les réactions possibles de l’économie aux changements des conditions externes.
| Variation de la croissance du PIB réel Première année |
Variation de la croissance du PIB réel Deuxième année |
|
|---|---|---|
| Appréciation du dollar canadien de 0,05 $ US | (0,1) à (0,7) | (0,2) à (0,8) |
| Hausse du prix du pétrole brut de 10 $ US le baril | (0,1) à (0,3) | (0,1) à (0,3) |
| Augmentation de la croissance du PIB réel américain de un point de pourcentage | +0,2 à +0,6 | +0,3 à +0,7 |
| Hausse des taux d’intérêt canadiens de un point de pourcentage | (0,1) à (0,5) | (0,2) à (0,6) |
Notes du tableau 2.7 :
Source : ministère des Finances de l’Ontario.
Scénarios de perspectives économiques
Afin d’offrir une plus grande transparence quant aux perspectives économiques de la province en période de grande incertitude économique, le ministère des Finances de l’Ontario a produit un scénario de croissance accélérée et un scénario de croissance au ralenti. Ces scénarios ne doivent pas être considérés comme le meilleur ou le pire des cas. En effet, ils représentent des résultats auxquels on peut raisonnablement s’attendre en cette période d’incertitude.
| 2023p | 2024p | 2025p | 2026p | |
|---|---|---|---|---|
| Scénario de croissance accélérée | 1,7 | 2,1 | 2,3 | 3,1 |
| Projection de planification | 1,1 | 0,5 | 2,0 | 2,8 |
| Scénario de croissance au ralenti | 0,7 | (0,9) | 1,9 | 2,7 |
Notes du tableau 2.8 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes et d’autres scénarios possibles.
Source : ministère des Finances de l’Ontario.
| 2023p | 2024p | 2025p | 2026p | |
|---|---|---|---|---|
| Scénario de croissance accélérée | 4,5 | 5,3 | 4,7 | 5,3 |
| Projection de planification | 3,6 | 2,9 | 4,2 | 4,8 |
| Scénario de croissance au ralenti | 2,9 | 0,7 | 3,9 | 4,5 |
Notes du tableau 2.9 :
p = projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario fondée sur des sources externes et d’autres scénarios possibles.
Source : ministère des Finances de l’Ontario.
D’ici 2026, le PIB réel dans le scénario de croissance accélérée sera de 2,8 % supérieur à ce qu’il est dans la projection de planification, tandis que dans le scénario de croissance au ralenti, il sera de 2,0 % inférieur. D’ici 2026, le PIB nominal dans le scénario de croissance accélérée sera de 4,2 % supérieur à ce qu’il est dans la projection de planification, tandis que dans le scénario de croissance au ralenti, il sera de 3,4 % inférieur.
Description des graphiques
Graphique 2.1 : PIB réel de l’Ontario supérieur à celui du Canada durant la première moitié de 2023
Ce graphique à barres illustre la croissance du produit intérieur brut réel par trimestre pour l’Ontario en bleu et le Canada en gris. Les données s’échelonnent du premier trimestre de 2022 au deuxième trimestre de 2023. La croissance du produit intérieur brut réel de l’Ontario se présente comme suit : 1,0 % au premier trimestre de 2022; 1,0 % au deuxième trimestre de 2022; 0,4 % au troisième trimestre de 2022; -0,2 % au quatrième trimestre de 2022; 0,8 % au premier trimestre de 2023 et 0,2 % au deuxième trimestre de 2023. La croissance du produit intérieur brut réel pour le Canada se présente comme suit : 0,6 % au premier trimestre de 2022; 0,9 % au deuxième trimestre de 2022; 0,6 % au troisième trimestre de 2022; (-0,0 %) au quatrième trimestre de 2022; 0,6 % au premier trimestre de 2023 et -0,0 % au deuxième trimestre de 2023.
Sources : ministère des Finances de l’Ontario et Statistique Canada.
Graphique 2.2 : Le taux de chômage reste bas en Ontario
Ce graphique linéaire illustre le taux de chômage de l’Ontario, représenté par la ligne bleu foncé, et le taux de chômage moyen historique de l’Ontario représenté par une ligne pointillée noire. Les données vont/s’échelonnent de janvier 1976 à septembre 2023. La moyenne historique du taux de chômage, qui représente toutes les observations à partir de janvier 1976, s’établit à 7,4 % au mois de septembre 2023. Le taux de chômage en Ontario était de 6,0 % en septembre 2023, représentant la cinquième hausse mensuelle consécutive suivant un taux quasi-record de 4,9 % en avril 2023, ce qui représente presque un record de tous les temps. Les autres étiquettes de données présentées dans ce tableau sont les suivantes, en partant de la gauche : taux de chômage le plus bas jamais enregistré de 4,7 %, constaté en juin et en octobre 1989; taux de chômage le plus élevé enregistré pendant la récession mondiale de 2008-2009, qui a atteint 9,6 % en juin 2009; taux de chômage enregistré pendant la pandémie de COVID-19 à 14,0 %, un record de tous les temps, atteint en mai 2020.
Source : Statistique Canada.
Graphique 2.3 : L’inflation des prix à la consommation fléchit, mais reste élevée
Ce graphique linéaire présente les changements en pourcentage de l’indice mensuel des prix à la consommation (IPC) de l’Ontario en glissement annuel. La ligne bleue représente toutes les entités liées à l’inflation de l’IPC et la ligne grise représente l’inflation de l’IPC à l’exclusion des éléments volatils de l’alimentation et de l’énergie. L’inflation globale de l’IPC de l’Ontario a atteint un sommet récent de 7,9 % en juin 2022, et depuis, affiche une tendance à la baisse. L’inflation de l’IPC de l’Ontario est descendue à 3,6 % en septembre 2023 après avoir augmenté pendant deux mois consécutifs. De même, l’inflation de l’Ontario, à l’exclusion des aliments et de l’énergie, a baissé, s’établissant à 3,2 % en septembre 2023 comparativement au récent sommet de 5,5 % en juillet 2022. Les étiquettes de données du graphique sont les suivantes : septembre 2023, inflation de 3,6 % pour tous les éléments, et sommet de 7,9 % pour tous les éléments atteint en juin 2022.
Source : Statistique Canada.
Graphique 2.4 : Normalisation prévue de la croissance du PIB de l’Ontario
Ce graphique à barres montre les taux de croissance du PIB réel et du PIB nominal de l’Ontario de 2021 à 2026. La différence entre le taux de croissance du PIB nominal et celui du PIB réel représente l’inflation du PIB pour chaque année.
La croissance du PIB nominal de l’Ontario était de 10,3 % en 2021, 9,2 % en 2022, et on prévoit qu’elle sera de 3,6 % en 2023, 2,9 % en 2024, 4,2 % en 2025 et 4,8 % en 2026.
La croissance du PIB réel de l’Ontario était de 5,2 % en 2021, 3,7 % en 2022, et on prévoit qu’elle sera de 1,1 % en 2023, 0,5 % en 2024, 2,0 % en 2025 et 2,8 % en 2026.
Sources : Statistique Canada et ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.5 : Prévisions de la croissance mondiale du PIB réel
Ce graphique à barres montre la croissance prévue du PIB réel en pourcentage pour 2023 et 2024 pour l’économie mondiale, les États-Unis, la zone euro et la Chine. On prévoit que la croissance du PIB réel en 2023 et 2024 sera de 3,0 % et 2,9 % pour l’économie mondiale; 2,2 % et 1,1 % pour les États-Unis; 0,7 % et 1,2 % pour la zone euro; 5,0 % et 4,2 % pour la Chine.
Sources : Fonds monétaire international (octobre 2023) et Blue Chip Economic Indicators (octobre 2023).
Graphique 2.6 : Ralentissement du volume des échanges commerciaux à l’échelle mondiale
Ce graphique linéaire montre la moyenne mobile de trois mois d’un indice du volume des échanges commerciaux à l’échelle internationale de janvier 2018 à juillet 2023. La ligne est relativement plate de janvier 2018 à décembre 2019. De décembre 2019 à juin 2020, l’indice affiche un recul de 14,0 %. Il remonte ensuite de 27,4 % entre juin 2020 et octobre 2022. L’indice baisse ensuite de 3,3 % entre octobre 2022 et juillet 2023.
Source : Bureau d’analyse de la politique économique CPB des Pays-Bas, World Trade Monitor (septembre 2023).
Graphique 2.7 : Hausse prévue des taux d’intérêt à court terme
Ce graphique linéaire montre les taux des bons du Trésor à trois mois du gouvernement du Canada en pourcentage, de 2015 à 2022 et les projections de 2023 à 2026. Le taux moyen était de 0,5 % en 2015 et 2016, 0,7 % en 2017, 1,4 % en 2018, 1,7 % en 2019, 0,4 % en 2020, 0,1 % en 2021 et 2,3 % en 2022.
Dans le document Perspectives économiques et revue financière de l’Ontario 2023, on prévoit que le taux sera de 4,8 % en 2023, 4,4 % en 2024, 2,9 % en 2025 et 2,6 % en 2026. Ces projections se comparent à celles du budget de 2023 qui étaient de 4,3 % en 2023, 3,3 % en 2024, 2,5 % en 2025 et 2,4 % en 2026.
Sources : Banque du Canada et ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.8 : Ralentissement prévu de la croissance du PIB réel et de l’emploi en Ontario
Ce graphique à barres montre le PIB réel et la croissance de l’emploi de 2017 à 2022 ainsi que les projections de planification du ministère des Finances de l’Ontario de 2023 à 2026.
Les baisses les plus marquées ont été enregistrées en 2020, le PIB réel ayant diminué de 4,7 % et l’emploi de 5,4 %. Puis en 2021, le PIB réel et l’emploi ont augmenté de 5,2 %.
On prévoit que le PIB réel augmentera de 1,1 % en 2023, 0,5 % en 2024, 2,0 % en 2025 et 2,8 % en 2026. On prévoit que l’emploi augmentera de 2,3 % en 2023, 0,8 % en 2024, 1,5 % en 2025 et 1,9 % en 2026.
Sources : Statistique Canada et ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.9 : La croissance des dépenses des ménages de l’Ontario devrait se poursuivre
Ce graphique à barres montre la croissance des dépenses nominales des ménages de 2017 à 2022 et les projections de planification du ministère des Finances de l’Ontario de 2023 à 2026.
La baisse la plus marquée a eu lieu en 2020, les dépenses ayant diminué de 7,5 %, pour bondir de 7,3 % en 2021 et de 12,6 % en 2022.
On prévoit que les dépenses nominales des ménages augmenteront de 5,4 % en 2023, 3,6 % en 2024, 4,2 % en 2025 et 4,7 % en 2026.
Sources : Statistique Canada et ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.10 : L’inflation pourrait diminuer, mais il reste des risques
Ce graphique linéaire montre l’inflation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) en pourcentage de 2017 à 2022, ainsi que l’inflation prévue de l’IPC de l’Ontario de 2023 à 2026 inclusivement.
L’inflation de l’IPC de l’Ontario était de près de 2,0 % entre 2017 et 2019, avant de descendre à 0,7 % en 2020. L’inflation a monté à 6,8 % en 2022.
L’inflation de l’IPC de l’Ontario devrait être de 3,7 % en 2023, 2,5 % en 2024, 2,1 % en 2025 et 2,0 % en 2026.
La zone ombrée du graphique montre l’éventail des prévisions du secteur privé pour l’inflation de l’IPC de l’Ontario de 2023 à 2026 inclusivement. Les prévisions du secteur privé varient entre 2,0 % et 3,8 % en 2024, 1,8 % et 2,6 % en 2025 et 1,8 % et 2,2 % en 2026.
Sources : Statistique Canada, ministère des Finances de l’Ontario et enquête du ministère des Finances de l’Ontario auprès des prévisionnistes.
Graphique 2.11 : Révision à la hausse de l’inflation projetée des prix à la consommation
Ce graphique à barres montre les prévisions de planification pour l’inflation annuelle de l’indice des prix à la consommation (IPC) de 2023 à 2026 inclusivement dans le document Perspectives économiques et revue financière de 2023 et dans le budget de 2023.
Dans le budget de 2023, on prévoyait que l’inflation de l’IPC de l’Ontario serait de 3,6 % en 2023, 2,1 % en 2024, 2,0 % en 2025 et 2,0 % en 2026. Dans le document Perspectives économiques et revue financière de 2023, on prévoit que l’inflation de l’IPC de l’Ontario sera de 3,7 % en 2023, 2,5 % en 2024, 2,1 % en 2025 et 2,0 % en 2026.
Source : ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.12 : Évolution du marché du logement en Ontario
Le graphique linéaire de gauche montre les reventes de logements en Ontario de janvier 2021 à septembre 2023. Les reventes de logements en Ontario s’élevaient à 23 944 logements en janvier 2021 et ont atteint un sommet de 27 638 logements en mars 2021 avant de descendre à 12 796 logements en moyenne pendant la seconde moitié de 2022. Les reventes de logements s’établissaient en moyenne à 12 767 au premier trimestre de 2023 et ont atteint 15 177 en mai avant de descendre à 12 720 en septembre.
La ligne de droite montre les prix moyens de revente des logements en Ontario de janvier 2021 à septembre 2023. Le prix moyen de revente des logements était de 808 814 $ en janvier 2021 et a atteint un sommet de 1 037 102 $ en février 2022 avant de redescendre à 813 567 $ en janvier 2023. Depuis, le prix moyen de revente des logements a monté à 900 345 $ en juin 2023 avant de descendre à 874 579 $ en septembre.
Source : L’Association canadienne de l’immeuble.
Graphique 2.13 : Rebond prévu du marché du logement en Ontario en 2024 et en 2025
Le graphique à barres de gauche compare la croissance prévue des reventes de logements en Ontario entre le budget de 2023 et le document Perspectives économiques et revue financière de l’Ontario de 2023. Dans le budget de 2023, on prévoyait que les reventes de logements diminueraient de 8,9 % en 2023 et augmenteraient de 21,0 % en 2024 et de 1,2 % en 2025. Dans le document Perspectives économiques et revue financière de l’Ontario de 2023, on prévoit que les reventes de logements diminueront de 11,7 % en 2023 et augmenteront de 11,5 % en 2024 et de 22,5 % en 2025.
Le graphique à barres de droite compare l’augmentation prévue du prix moyen de revente de logements en Ontario entre le budget de 2023 et le document Perspectives économiques et revue financière de l’Ontario de 2023. Dans le budget de 2023, on prévoyait que le prix de revente des logements diminuerait de 9,7 % en 2023 et augmenterait de 2,2 % en 2024 et de 4,0 % en 2025. Dans le document Perspectives économiques et revue financière de l’Ontario de 2023, on prévoit que le prix de revente diminuera de 4,6 % en 2023 et augmentera de 1,3 % en 2024 et de 3,6 % en 2025.
Sources : L’Association canadienne de l’immeuble et ministère des Finances de l’Ontario.
Graphique 2.14 : Fourchette des scénarios de prévisions du PIB de l’Ontario
Le graphique linéaire de gauche montre le PIB réel de l’Ontario de 2021 à 2022 et la projection de planification du ministère des Finances relativement au PIB réel de 2023 à 2026, en milliards de dollars de 2012. Des lignes distinctes montrent les niveaux du PIB réel selon les scénarios de croissance accélérée et de croissance au ralenti pour 2023 à 2026. Le PIB réel de l’Ontario était de 835 milliards de dollars en 2022. Dans la projection de planification, on prévoit que le PIB réel de l’Ontario passera de 845 milliards de dollars en 2023 à 890 milliards de dollars en 2026. Dans le scénario de croissance accélérée, on prévoit que le PIB réel de l’Ontario passera de 850 milliards de dollars en 2023 à 915 milliards de dollars en 2026. Dans le scénario de croissance au ralenti, le PIB réel de l’Ontario devrait augmenter et passer de 841 milliards de dollars en 2023 à 873 milliards de dollars en 2026.
Le graphique linéaire de droite montre le PIB nominal de 2021 à 2022 et la projection de planification du ministère des Finances de l’Ontario pour le PIB nominal de 2023 à 2026, en milliards de dollars. Des lignes distinctes montrent les niveaux du PIB nominal selon les scénarios de croissance rapide et de croissance au ralenti pour 2023 à 2026. Le PIB nominal de l’Ontario était de 1 045 milliards de dollars en 2022. Dans la projection de planification, on prévoit que le PIB nominal de l’Ontario augmentera pour passer de 1 082 milliards de dollars en 2023 à 1 216 milliards de dollars en 2026. Dans le scénario de croissance rapide, le PIB nominal de l’Ontario devrait augmenter et passer de 1 092 milliards de dollars en 2023 à 1 267 milliards de dollars en 2026. Dans le scénario de croissance au ralenti, il est prévu que le PIB nominal de l’Ontario augmentera pour passer de 1 075 milliards de dollars en 2023 à 1 175 milliards de dollars en 2026.
Source : ministère des Finances de l’Ontario.